對于那些堅信經濟表現不至于令市場沉淪的華爾街人士來說在線配資炒股開戶，眼下的處境正變得愈發艱難。
債券和大宗商品市場早已“預言過”的那些令人擔憂的數據，在上周將風險資產的交易者月也從“美夢”中喚醒，美股創下了2023年區域性銀行危機以來的最差表現。
在從8月初的短暫低迷中反彈后，股市多頭們在本月上旬似乎正又一次屈服于對經濟增長的擔憂，因為以勞動力市場為代表的一系列令人沮喪的經濟指標不斷涌現——標普500指數目前已連續四天下跌，信貸利差以8月初以來最快的速度擴大，費城半導體指數則暴跌了12%——這是自疫情爆發以來的最大跌幅。
由于標普500指數今年迄今的漲幅仍有約13%，上述波動目前在牛市上漲的圖表中看起來仍只是曇花一現，對風險敏感的資產在很大程度上仍在為未來的經濟軟著陸定價。然而，一些令人擔憂的跡象其實已經逐漸開始顯現。
最明顯的無疑是上周五跨資產投資者之間罕見一致的交易行為。隨著兩年多來美聯儲鷹派政策行動的負面影響逐漸顯現，美股上周在那些對經濟敏感公司的拖累下，加入了一個多月來困擾石油、銅和美債收益率的暴跌行情之列中。
知名財經博客網站Zerohedge就表示，過去一周股市的暴跌可能比8月黑色星期一時還要糟糕。因為8月那時只是一天的劇痛，到那一周結束時，股市已經大幅反彈。然而這一次，痛苦才剛剛開始，從上周一開始就表現糟糕最后更為糟糕，市場出現了大范圍的清算……
“在按了十多次鬧鐘之后，嗜睡的投資者們現在可能已經意識到經濟衰退的風險”， JonesTrading首席市場策略師Michael O'Rourke表示，“當你綜合考慮經濟數據和隨后的業績數據報告時，環境可能只會惡化。”
衰退定價
在美國市場上，債券投資者歷來被稱為“聰明錢”，因為無論對錯，他們往往率先預判經濟方向的轉變。而這一回也同樣如此，對經濟下行風險和美聯儲持續降息的預期，已將兩年期國債收益率推至2022年以來的最低水平。
與債市一樣，大宗商品市場也同樣正對消費和投資周期的前景發出了警示信號。最能衡量全球經濟增長前景的兩大商品價格近期均遭受了重創——油價已抹去了2024年以來的全部漲幅，而“銅博士”在過去16周之中有13周下跌。
雖然美股市場在2024年與上述跨資產領域的走勢各不相同，但上周的市場確實呈現了一個明顯的前兆：8月初，美國勞動力市場疲軟的早期征兆導致債券收益率和股市暴跌，當時這場波動性風暴很快就結束了。但最近的異動其實反映了與第一次潰敗相同的擔憂——經濟可能迅速停滯，美聯儲在沒有緊急政策補救措施的情況下，幾乎無法挽救經濟之厄。
從某種角度看，風險資產的同步拋售可能驗證了美債市場對經濟的擔憂更有預見性。摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou等人此前建立過一個模型，以了解股票和信貸與其他資產在樂觀經濟增長情景下的定價差異。該模型通過將各種資產的走勢與過去的周期進行比較，推導出各種資產走勢所預計的經濟出現衰退的概率。
該模型顯示，截至上周三，股票和投資級信貸的定價預計美國經濟出現萎縮的概率相對較低，僅為9%。相比之下，大宗商品和政府債券的衰退定價幾率則要高得多，分別為62%和70%。
摩根大通資產管理公司投資組合經理Priya Misra表示，“我認為，沒有一個市場真正定價了經濟衰退的合理可能性，但所有數據都表明，經濟衰退的風險正在增加。目前，盡管人們對美聯儲9月份降息25個基點或50個基點議論紛紛，但如果經濟衰退來臨，所有市場都會隨之變動。降息的(正面)作用需要一段時間才能滲透到經濟中。”
對于管理著1600億美元資產的宏利資產管理公司基金經理Nathan Thooft來說，他預計美國經濟放緩難以避免，但美國經濟將能夠避免“實質衰退”。然而，這并沒有阻止他的公司在最近幾周減少股票持有量。Thooft指出，這與其說是受美國經濟大幅下滑的擔憂所驅動，不如說是由于技術面和看漲情緒減弱、估值偏高、大選將至和季節性因素共同所致。
目前，一個令人感到不安的現象正存在于美債收益率曲線的變化中。上周，2年期/10年期國債收益率曲線自2022年年中以來首度擺脫了倒掛的局面。縱觀歷史，統計數據發出的信號無疑是不祥的，過去四次經濟衰退都是在收益率曲線再次轉為正值之后開始的。雖然近年來過長的倒掛周期令人們開始質疑收益率曲線是否還是經濟衰退最可靠的預兆指標，但眼下也沒人能保證該指標就已然失靈。
德意志銀行策略師Jim Reid在上周的一份報告中寫道，“無論你傾向于如何解讀，一條正斜率的曲線（如果我們繼續朝這個方向發展的話）很可能會帶來一個關鍵時刻——即收益率曲線在本輪周期中究竟是完全沒有起到預警衰退的作用在線配資炒股開戶，還是它的作用是否只是比歷史上的其他周期晚了一些？”
文章為作者獨立觀點，不代表配資網站觀點
